機械行業(yè)月報:IPO重啟前后的投資策略

經(jīng)濟弱復蘇成定局。機械行業(yè)最主要的復蘇驅(qū)動力是基建和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。一季度固定資產(chǎn)投資增速略低于預期,累計及3月增速均略有回落,相比去年全年僅略有增長。房地產(chǎn)投資出現(xiàn)反復,增速自去年年底開始回升,但在3月份回落。調(diào)控政策可能在未來幾個月對地產(chǎn)投資造成實質(zhì)性的影響。宏觀經(jīng)濟整體疲弱及地產(chǎn)調(diào)控決定了機械行業(yè)的整體復蘇非常微弱。再加上產(chǎn)能過剩、銷售策略的收縮,使得行業(yè)復蘇更加困難,從而壓制行業(yè)指數(shù)的上行?！　」こ虣C械本輪復蘇與以往不同。3月份以來挖掘機銷量開始復蘇,但主要是小挖的復蘇,我們認為根本原因是農(nóng)村市場的快速崛起,其根源是勞動力成本不可逆轉(zhuǎn)的上升。這與過去因基建需求的好轉(zhuǎn)而推升的挖掘機需求好轉(zhuǎn)不完全一致。因此,小挖的復蘇能夠繼續(xù),但無法進一步傳導到中挖和大挖的大幅復蘇。由于小挖價格低、盈利能力有限,小挖的復蘇難以帶動整個工程機械行業(yè)的基本面回升?！　?月份華泰機械組合繼續(xù)大幅戰(zhàn)勝市常華泰機械指數(shù)4月加權(quán)收益率為+6.17%,繼續(xù)大幅戰(zhàn)勝各種指數(shù)。同期機械(中信)指數(shù)-4.52%、上證 -2.62%、滬深300指數(shù)-1.91%。自2012年8月起華泰機械行業(yè)組合月度累計收益率達33.74%,相對機械指數(shù)(中信)、上證指數(shù)、滬深 300的超額收益率為24.48%、19.65%和19.02%。月度組合在4月份加大的成長股的配置,新調(diào)入的惠博普 (002554 股吧,行情,資訊,主力買賣)表現(xiàn)優(yōu)異,當月上漲22.46%。工程機械銷量繼續(xù)好轉(zhuǎn),但一季報和年報差強人意,三一重工4月跌2.79%?！　PO重啟臨近,5月份回歸綜合配置。IPO有望在5或6月份重啟,投資者出于對大量供股的擔憂而很有可能在5月份選擇提前退出市場觀望,尤其是前期漲勢良好,獲利豐厚的品種有回調(diào)壓力。但在IPO重啟之后,由于經(jīng)濟仍復蘇較慢,大盤周期股不具有吸引力,預計成長股會繼續(xù)上行。基于此,5月份為了規(guī)避潛在風險,我們再次回歸平衡配置。增加受益于經(jīng)濟復蘇的工程機械相關(guān)公司。恒立油缸 (601100 股吧,行情,資訊,主力買賣)為挖掘機提供油缸,受益于挖掘機行業(yè)的微弱復蘇。另外,由于挖掘機油缸的進口替代仍未完成,公司還具有一定的成長性。公司規(guī)模較小,向上彈性較大。安徽合力 (600761 股吧,行情,資訊,主力買賣)經(jīng)營穩(wěn)健,受益于宏觀經(jīng)濟及物流需求的恢復,在IPO重啟階段具有較好的防御性。調(diào)出前期漲幅過大的聚龍股份 (300202 股吧,行情,資訊,主力買賣)。繼續(xù)保留公司業(yè)績及行業(yè)均非常優(yōu)異的杰瑞股份 (002353 股吧,行情,資訊,主力買賣)和福瑞特裝 (300228 股吧,行情,資訊,主力買賣)?！　★L險提示:經(jīng)濟復蘇、固定資產(chǎn)投資低于預期