機(jī)械行業(yè)9月份挖掘機(jī)銷量數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：低基數(shù)+年末沖量

行業(yè)近況　　2013 年9 月份挖掘機(jī)行業(yè)銷量6,954 臺(tái),同比增長(zhǎng)13.6%,環(huán)比8月份增長(zhǎng)10.0%;1-9 月份挖掘機(jī)累計(jì)銷量90,398 臺(tái),同比下降8.4%,較1-8 月份9.9%的降幅收窄1.5 個(gè)百分點(diǎn),符合預(yù)期?！　≡u(píng)論　　市場(chǎng)格局上,中資品牌不再低迷:國產(chǎn)主要品牌中,三一重工、山河智能單月分別銷售1,046 臺(tái)和199 臺(tái),同比分別增長(zhǎng)67.6%和47.4%;廈工、柳工、中聯(lián)重科分別銷售185 臺(tái),224 臺(tái),和70臺(tái),同比分別下降8.4%,38.8%和74.4%;外資主要品牌中,日系企業(yè)小松、日立分別銷售588 和469 臺(tái),同比分別增長(zhǎng)62.9%和20.9%,卡特彼勒銷售644 臺(tái),同比增長(zhǎng)37.6%,韓系現(xiàn)代江蘇和斗山分別銷售227 臺(tái)和482 臺(tái),同比分別增長(zhǎng)26.1%和23.9%;1-9月份中資品牌市場(chǎng)份額達(dá)41.3%,較1-8 月份持平;產(chǎn)品類型上,小挖、大挖9 月單月維持了較好的增長(zhǎng)趨勢(shì):受益于小型市政工程、農(nóng)村建設(shè)的小挖(13 噸及以下)9 月同比增長(zhǎng)31.7%;受益于大中型基建項(xiàng)目的中挖(13 噸-30 噸)同比小幅增長(zhǎng)2.0%;大噸位(30 噸及以上)挖掘機(jī)受益于礦山需求企穩(wěn)和低基數(shù),9 月銷量同比增長(zhǎng)23.9%;1-9 月份,小挖首次實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)(+1.4%),中挖、大挖同比分別下降5.3%和40.4%;地域上,東西部低基數(shù),出口大幅下滑:9 月份出口銷量同比大幅下滑44.0%,國內(nèi)銷量同比增長(zhǎng)25.3%,其中東西部地區(qū)低基數(shù),分別實(shí)現(xiàn)37.1%和27.6%的增長(zhǎng),中部地區(qū)同比增長(zhǎng)11.0%;1-9月份出口累計(jì)銷量首次進(jìn)入下滑區(qū)間(-1.6%),國內(nèi)銷量同比下滑8.3%,其中東部、中部、西部分別同比下滑1.7%,13.9%和8.7%?！　」乐蹬c建議　　9 月挖機(jī)行業(yè)銷量回暖,主要源于1)去年7 月份后低基數(shù)效應(yīng)較為明顯,2)進(jìn)入9 月份部分廠商加大了對(duì)經(jīng)銷商的支持力度,經(jīng)銷商為了超額完成年度目標(biāo)獲得返利,有沖量動(dòng)機(jī);我們預(yù)計(jì)10-12 月份這一趨勢(shì)仍將持續(xù),但經(jīng)銷商調(diào)研顯示下游需求仍未顯著回暖,因此我們維持前期觀點(diǎn),工程機(jī)械行業(yè)社會(huì)存量及信用風(fēng)險(xiǎn)問題仍在,業(yè)績(jī)彈性有限,未來股價(jià)表現(xiàn)將主要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期改善帶來的估值提升?！　★L(fēng)險(xiǎn)　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度弱于預(yù)期;信用銷售違約率上升。